a16zcrypto：2025年加密行业需要密切关注的五大指标

2024 年可能会成为加密行业历史上最激动人心的一年之一。加密活动和使用量达到了历史新高。区块链基础设施显著改善，交易费用大幅下降。稳定币找到了市场契合点。加密与人工智能的交汇点变得更加清晰。比特币和以太坊 ETP（交易所交易产品）获得批准。立法和监管环境如今为行业提供了积极的发展路径。所有这些都为又一个激动人心的一年奠定了基础。

在我们思考加密行业的未来时，以下是我们将密切关注的五个指标，以追踪行业的持续进展。（对于其他指标，您还可以查看我们在 2023 年发布的《加密行业状态指数》，该指数用于追踪更广泛的行业创新和采纳趋势。）

1. 每月移动钱包用户

为了解锁下一波加密用户，我们需要朝着与 Web2 应用程序相当的用户体验（UX）迈进。移动钱包将在这里发挥关键作用：目前有数亿“被动”加密货币持有者（即拥有加密货币但不定期进行链上交易的人），这些人有可能转化为活跃的加密用户。为了实现这一目标，开发者需要继续构建新的消费应用程序，消费者则需要钱包来参与其中。

上个月，移动钱包用户达到了历史新高，首次突破 3500 万人。这一增长得益于像 Coinbase Wallet、MetaMask 和 Trust Wallet 等知名品牌的增长，也得到了像 Phantom 和 World App 等新兴玩家的推动。

消费者钱包呈现了行业对开发者的最大挑战之一——在安全性、隐私性和可用性之间找到合适的平衡并非易事。但如今区块链基础设施可以支持数亿甚至数十亿人进行链上交易，正是构建下一代移动钱包的最佳时机。我们将在 2025 年密切关注这些发展。

查看每月移动钱包用户数据。

2. 调整后的稳定币交易量

随着基础设施的发展，大幅降低了交易费用，稳定币的活动在 2024 年有所增加。值得注意的是，稳定币不仅用于加密货币交易，它们还用于跨境支付和汇款；购买商品和服务；以及作为价值储存工具，尤其是在通货膨胀严重的国家。稳定币已经成为发送美元的最便宜方式，我们预计企业将越来越多地接受稳定币作为支付方式。

在这些推动下，2025 年链上价值结算的增长趋势应该会持续。尽管我们可以通过链上数据轻松衡量交易量，但要隔离真实的有机稳定币使用情况可能会很困难。交易可以由终端用户手动发起，也可以通过机器人程序化发起，而且有些链上交易并不像传统的结算方式。

幸运的是，Visa 创建了一种明确且简单的方法来展示稳定币的使用情况，同时调整了来自机器人和其他人为膨胀行为的非有机活动。

如果稳定币的采纳——加密货币最明确的应用案例之一——在 2025 年得到广泛应用，那么这一指标将是我们关注的重点。

跟踪稳定币交易量数据

3. ETP 净流入（比特币和以太坊）

美国证券交易委员会（SEC）在去年批准了比特币和以太坊的交易所交易产品（ETP）；更多关于该主题的常见问题解答可以在这里找到。这是一个重要的里程碑，使得加密货币对个人和机构投资者更具可及性。然而，激活分销商——如高盛、摩根大通和美林证券等，可以将这些产品引入零售投资者的投资组合——将需要时间。

衡量 ETP 活动的一种方式是通过“净流入”，它代表了 BTC 或 ETH 进入或退出 ETP 的数量。（不包括像 Grayscale 比特币和以太坊信托基金这样的现有产品，这些产品最终被转化为 ETP。）迄今为止，比特币的净流入为 515,000 BTC（带来了 1,100 亿美元的链上持有量），以太坊的净流入为 611,000 ETH（带来了 130 亿美元的链上持有量）。

随着越来越多的机构投资者寻求加密资产的敞口，这应该会导致 ETP 的净流入增加。通过跟踪被识别为 ETP 托管人的地址的链上存款和取款，我们可以实时监控这些数据。

在此跟踪 ETP 净流入 和 在此跟踪。

4. DEX 与 CEX 现货交易量

随着越来越多的人进入链上，我们预计在加密交易方面，去中心化交易所（DEX）的使用量相对于中心化交易所（CEX）会有所增加。毕竟，加密货币的核心前提之一就是去中心化金融（DeFi）。在 DeFi 生态系统发展的过程中，DEX 上的现货交易份额稳步增长，近几年达到了约 11%。我们预计这一趋势在 2025 年将继续。

最近，DEX 交易量达到了历史新高——这主要得益于像 Coinbase 的 Base 和 Solana 等高吞吐量链上的交易量大幅增长，以及新用户的加入。

随着更多新的消费应用上线，去中心化交易所可能会继续增长其相关性，进一步推动 DEX 的发展。

随着我们监控去中心化、加密原生活动与中心化加密交易之间的平衡变化，这将是一个重要的指标。

在此跟踪 DEX 与 CEX 现货交易量。

5. 总交易费用（区块空间需求）

以美元计的总交易费用显示了对某条链上区块空间的总体需求——即其实际的经济价值。

然而，这一指标存在很多细微差别，因为大多数项目都明确表示希望为用户降低费用。因此，考虑单位交易成本也很重要——即每个区块链资源量的成本。理想情况下，总体需求（总交易费用）应增加，而 gas 费用（每单位资源的成本）保持低位。

2024 年 11 月，Solana 收取的交易费用首次超过了以太坊（见下图）。值得注意的是，即使 Solana 的单位交易成本显著较低，这一里程碑也仍然达成；在以太坊上发送 USDC 的费用约为 5 美元，而在 Solana 上发送 USDC 的费用不到 1 美分。这是一个重要的里程碑，我们将继续关注。

许多生态系统及其相关的费用市场正在成熟，这使得现在成为开始衡量各种区块链所促进的经济价值的好时机。从长远来看，区块空间的需求——以支付的费用的总美元价值来衡量——可能是跟踪加密行业进展的最重要指标。为什么？它反映了用户参与有价值经济活动的程度，以及用户为这些活动付费的意愿。

在此跟踪区块空间需求和交易费用。